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高库存羁绊 糖价上涨难度大 本榨季库存或创历史新高

    2014/8/13 15:22:00    阅读次数:1611    

7月,在高库存的压力下,郑糖不断下行突破4800元/吨,挑战4700元/吨的低点。步入8月,按照糖市“七死八活九回头”的规律,糖价能否出现一波上涨行情呢?笔者认为,白糖正处于高库存创下天量的特殊背景下,后市上行难度较大。

库存积压情况较为严重

截至7月,全国累计销糖量为910万吨,同比减少208万吨,全国工业库存量达到421万吨,同比增加232万吨,增幅高达122%,是往年同期的两倍有余。库存增加并不一定是下游消费不给力。从国家统计局公布的用糖数据来看,上半年,我国统计在内的7类主要含糖食品中糖果、碳酸饮料、冷冻饮品、罐头和果蔬汁饮料产量增幅分别为22.03%、 11.1%、 6.02%、 5.82%和1.3%,仅速冻米面食品和乳制品出现小幅负增长,说明下游消费企业并未降低用糖需求,反而在低糖价时代,部分企业甚至减少替代品的使用而加大对白糖的需求。

根据笔者前期的调研,今年夏季消费高峰和“双节”并未出现大批量采购。目前,高库存主要积压在产业链的上游,尤其是糖厂积压库存情况较为严重,而中下游尤其是消费企业以随用随买为主,基本将企业库存降到最低。

对于下游消费企业而言,由于今年社会上不少企业响应国家号召,杜绝铺张浪费,禁止用公款购买月饼发放员工福利,不少月饼生产商订单数较往年同期大幅下降,有的代工企业甚至零订单。月饼订单量的减少导致生产企业不敢大规模拿糖,而是根据实际订单量再到市场上进行采购,尽量将囤糖风险降到最低。目前下游企业针对中秋的用糖采购高峰基本结束,国庆仅有少量采购需求。

本榨季结转库存量较大

一般糖价在8月上涨是大概率事件,但今年的8月恐将成为特例。一般而言,糖价在8月上涨需要两个条件配合:一是国际外盘上涨带动,二是国内库存处于中等水平。今年国内高库存创下历史天量,这只是一方面,另一方面,进口糖量丝毫未减,给国内糖市再度造成压力。

今年配额内进口89.8万吨,配额外进口109万吨。截至6月底,我国进口糖到港139.19万吨,其中古巴糖累计进口34.87万吨,巴西糖累计进口87.44万吨,7月单月进口8.25万吨,为今年的最大月进口量。而我国5月成品糖单月产量为20.1万吨,6月成品糖产量为17.3万吨,加工产能扩大的同时,产量却出现下滑,说明进口糖销量并不佳。后期为了促进销量,进口糖可能在国际糖价下行之时大量进口来降低成本。

目前国际糖价持续下行,巴西配额内进口糖价为3876元/吨,国内现货价格为4560元/吨,两者之间有相当大的利润。国内买家或在后期继续加大进口,2014全年的累计进口量恐将达到400万吨。

因此,本榨季库存量将可能创下历史新高,目前离榨季结束为时不多,根据往年的销糖情况来看,8、9总销量基本上在160万吨,目前国内新糖库存在421万吨,进口糖库存大致在110万吨,扣除后期销糖后,仍剩余接近370万吨的结转库存,而10月销糖是淡季,销量只有10万吨左右。接下来的2014/2015榨季新糖大量上市大概在11月中下旬,也就是说,到时可能发生新糖和结转库存抢市场销售份额的局面,情况不容乐观。