远期虽好 但要注意回避短期调整的可能

SR1001主力合约上周维持窄幅震荡的走势，并且如期受阻布林通道上轨出现回调。周线以一根带上下影的小阴线报收，似有走弱的迹象。成交量比上周有所萎缩，持仓量也下降。
　　
由于前期一度出现外盘糖价低的情况，导致进口量大增。海关总署周五公布的数据显示，中国4月进口糖184,114吨，较去年同期增长35%。中国1-4月进口糖总计498,001吨，较去年同期增长83%。进口量大增本身对国内糖市构成利空，好在后期这种情况会大为改善，原因是外盘走高进口亏损严重。

根据统计局的数据，四月份的含糖食品产量数据继续呈现回暖的态势，其中用糖量很大的碳酸饮料和用糖量较大的饼干行业产量都出现了幅度比较可观的回升，从明显负增长的泥沼中走出，回升到接近零增长的水平，比较喜人。整体来看，四月份的含糖食品行业继续呈现稳定增长的态势，终端企业还在继续如之前预期的那样补库。这对于食糖消费无疑是有利的。

按照目前的含糖食品消费增速情况，即使按照去年消费只有1300万吨糖作为基点，到今年十月底食糖消费量也有望达到1330万吨以上。这样按照1240万吨的产量，60万吨的进口量，到了本榨季结束的时候流通市场上可能缺糖20-30万吨，需要通过国家放储来弥补，从而对远期糖价构成支撑。不过国家储备有两百万吨之多，到时候整体也不会缺糖就是了。总体而言，消费的回暖对中长期的糖价构成利好。

云南五月中旬销售食糖8吨出头，不仅超过去年同期平均一旬5万吨的水平，而且比上旬时的不到8万吨又略有增加。不过在糖厂走糖加速的情况下，同样有流通领域的现货商反映，提价之后在贸易领域，五一后的销售情况不如之前，说明提价对销售可能还是有影响的。但总体上云南的销售数据偏利多。

截至本周末多头前20名比空头前20名持仓量略多一万手。现货背景的几家期货公司中，万达期货和长城伟业有比较明显的增持多单。此外比较引人注目的是去年底曾凭借做多郑糖一战成名的浙江大地，目前持有净空单约一万七千手。整体上本周的持仓变动对多头有利，具有现货背景的公司以增持多单为主。

操作策略方面，建议多空双方都以观望为主，预计大级别的行情可能在六月份之后才能出现。从技术角度来看短期可能会有调整出现，尽管中远期还有向上空间，但多头也要防范近期出现调整的可能性和杀伤力。判断中期走势可能是先跌后涨。短期可关注SR1001合约的30天均线能否产生支撑并作为多空分水岭指导后续的操作。
 
结论
 
总结一下国际市场中值得关注的因素，宏观方面不外乎美元汇率的变动和国际油价的涨跌，其中前者的影响可能大于后者。微观方面务必关注巴西的供求和酒精政策；印度的减产情况和出口政策；以及美国和其他地区的供求变化。宏观供求方面下榨季全球的消费量将大于产量，这是近10年内第二次出现这种情况。不过前两个榨季形成的结转库存较大决定了明年糖市缺糖的概率很小，供求将趋于平衡。最后要重点关注基金净多头寸的变化情况。