糖价即将重拾牛市

6月5日白糖1001主力合约放量增仓大涨并创本轮上涨行情的新高；从基本面看，近期并未出现重大实质性利好，但前期利好足以支撑糖价重拾牛市行情，那么这次上涨是重拾上涨还是继续原来的震荡行情，经过分析，我们认为糖价重拾牛市行情的可能性较大。

产销数据分析

 
截至5月底，2008/2009榨季全国累计产糖1242.34万吨，目前尚有云南一家糖厂尚未收榨，但对全国食糖总产量影响不大，从总量上看，全国减产246万吨已成事实，与此前昆明糖会减产250万吨相差不大。

截至5月底，全国食糖销售796.24万吨，较去年同期882.57万吨减少86.33万吨，但由于本榨季全国食糖大幅减产，本榨季5月底产销率64%，反而较上榨季提高4.4个百分点。目前糖厂还上下446万吨糖，而上榨季6、7、8、9四个月共销售了477.18万吨食糖，从目前看糖可能有点不够用了。

食品工业发展情况

根据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年1-4月，国内主要含糖食品中饼干、碳酸饮料类（汽水）、糕点、糖果、速冻主食品、乳制品、罐头、果汁和蔬菜汁饮料类等与食糖消费有关的主要食品产量与去年同期相比仍保持增长态势，其中，糖果、速冻主食品、果汁和蔬菜汁饮料类1-4月累计产量的同比增幅在10%以上。

另从国家统计局获悉，2009年4月我国农副食品加工业同比增长19.2%，食品制造业同比增长13.2%，饮料制造业同比增长13.8%，而这三个行业1-4月累计同比增长16.1%、11.2%、11.8%，由此可见，4月份食品行业发展速度有所提高，我国食品行业正在从金融危机中好转。随着我国4万亿经济刺激计划有效实施，我国食品工业将继续保持快速增长。

广西甘蔗收购价

5月12日，广西出台了关于2009/2010年榨季糖料蔗收购价格的相关政策，甘蔗收购首付价继续维持260元/吨的水平，管理上仍然实行二次结算的方式，只是对应的联动糖价下调为3500元/吨，不过，新台糖系列品种良种加价上做了调整，实行全区统一价5元/吨。

该政策的出台对于未来糖市的影响主要有：

1、短期来看，政策出台的时机影响了田间护理的积极性

往年甘蔗的收购价几乎都是在即将开榨时公布，而今年却在5月份，这多少有些出人意料。无论是种植大户还是散户，都面临着种植成本继续增加的问题。农药、化肥以及人工成本居高不下，甘蔗收购价不升反降使得他们的积极性大大受挫。为了平衡成本和收益间的矛盾，许多已种植甘蔗的农户采用减少种植投入的办法。时值5月中旬，广西甘蔗的护理工作才刚刚开始，一些收榨较迟的地区甚至还未进入护理阶段，已经施肥的甘蔗所占比例毕竟太少。如此一来，甘蔗的护理就面临着很大的挑战了，如果护理工作不能顺利进行那后期的产量自然而然会受到威胁。

2、长期看，价格的调整可能会导致种植面积的缩小

由于新台糖系列品种种植面积达到了80%以上，此次良种加价的下调无疑让蔗农的种蔗期望值再打折扣。大部分的农务人员指出，农民还未改种其他作物并不是对这样的蔗价感到满意，而是暂时还未找到可以替代的作物，种植甘蔗的收入还是稳定、有保障的。一旦有性价比高于甘蔗的替代作物出现，甘蔗种植面积继续减少甚至可能大幅减少。

2009/2010榨季全国糖料种植趋势

2009年云南省甘蔗农业种植面积为443.03万吨（其中，高优良种面积385.69万吨，一般品种面积71.79万吨），较上年457万吨减少14.19万吨，减幅3.1%。种植面积减少的原因如下：1、由于天气干旱，导致蔗种下种困难、出苗情况较差、宿根翻种面积减少；2、受其他农作物比如蚕桑、烤烟，引起甘蔗的种植面积下降。

新疆、内蒙两地的甜菜种植工作基本结束，据有关部门的初步统计，今年新疆种植甜菜110万亩左右，较去年减少近30万亩；内蒙古种植甜菜35万亩左右，较去年减少近一半。

广西种植方面，4月底时已完成的种植是1418万亩，初步估计最终的种植面积大约为1450万亩，将比上一榨季的1620万亩缩小10％。

从目前各主产省糖料种植情况来看，受干旱天气、2008年持续下跌的糖价等等不利因素的影响，2009/2010榨季全国糖料种植面积较2008/2009榨季相比会略有下降。

07/08榨季广西地方储备糖贷款申请延期一年

5月25日，广西力和公司股东单位在糖协召开会议，会议决定将30万吨储备糖贷款展期一年：

对于07/08榨季收储的30万吨食糖贷款已经到期，广西力和糖业有限公司已申请向农发行延期贷款一年，分别是到2010年6、7、8月底，公司召开会议请各股东单位予以表态。经讨论，各股东单位一致通过将贷款延期一年。

另外，目前广西地方储备糖的总量是61.089万吨。前段时间几个相关部门组成了联合检查组，对储备糖进行抽查，大部分糖是合格的，只有少量的质量是下降了；在没有接到明确放储指示之前糖继续在仓库中存放。

广西地方决定对储备陈糖继续留在仓库中存放的政策在一定以上也表明了国家对于国家储备糖投放市场的决定，即延期投放市场。

白糖注册仓单

截至6月5日，郑州商品交易所白糖注册仓单为46391张，有效预报7811张，合计54202张。下图是白糖指数、南宁现货价、郑交所注册仓单及有效预报对比走势图，从图上我们可以看到，白糖指数和南宁现货价维持高位震荡的同时，白糖注册仓单及有效预报的总和却持续下降（5月19日有效预报突增5800张），随着白糖期货和现货价格维持高位震荡甚至可能上涨的情况下，白糖注册仓单和有效预报将持续下降，而这些将给糖价上行减轻很大的市场心理压力。

技术分析及后市展望

观白糖指数走势图，4000点是其非常重要技术压力位，近期白糖指数在4000点附近展开长时间的激烈争夺。从周线图看，白糖指数在4000点附近运行已经超过5周的时间，而上周白糖指数周K线以大阳线报收并脱离了前期的横向调整区间，成交量也配合放大至219万手并摆脱持续萎缩的趋势，从周线图看，白糖指数放量增仓并破位上涨，白糖后市上涨空间值得期待。

从基本面看，糖价上涨并不缺乏中长期利好的支撑，食糖夏季消费旺季悄悄地来临必然将会点燃白糖期现市场的热情；技术上看，上周五白糖放量增仓并破位上涨，糖价长期震荡盘升的运行趋势有望结束并重拾牛市。操作策略，建议逢低做多并耐心持有多单。