从几个方面看08/09榨季后期供求关系

随着食糖主产区糖厂的陆续收榨，2008/09榨季的制糖期也已临近结束。与此同时，由减产引爆的糖价也从持续上涨进入了横盘调整期已久。目前，2008/09榨季国内食糖减产已成定局，而暴涨2个多月的糖价对此也给予了足够的反应。供需决定价格，在食糖供给已定的情况下，后期糖价的走势将取决于食糖的消费情况以及下榨季的产量情况。
 
一、产销数据不错，消费值得期待
中糖协简报显示，截止2009年5月末，本制糖期全国已累计产糖1242.89万吨；全国累计销售食糖797.62万吨，累计销糖率64.17%，其中，销售甘蔗糖738.51万吨，销糖率64.06%，销售甜菜糖59.11万吨，销糖率65.58%
 
目前，除云南一家糖厂外，其余糖厂都已收榨。据悉，这家糖厂也将于6月上旬收榨，2008/2009榨季即将进入食糖纯销售期。目前各大主产区5月份的产销数据都不错，其中广西65.02%，广东85%，云南53.85%，全国食糖工业库存明显下降，今年的工业库存445.27万吨，较上榨季降的598.71万吨下降了153.44万吨，08年6、7、8、9四个月，全国共销售食糖447.18万吨，按此计算，后期将库存将能全部消化，上周五广西方面公布数据，白砂糖含税平均销售价3221元/吨，同比上榨季降低310元/吨；大幅增产年份和大幅减产年份的价格背离，影射本年度价格低估可能，引发上周五一波推升。
 
二、从下游含糖食品产量看全国食糖销量
根据国家统计局对规模以上企业的统计，2009年1-4月，国内主要含糖食品中饼干、碳酸饮料类（汽水）、糕点、糖果、速冻主食品、乳制品、罐头、果汁和蔬菜汁饮料类等与食糖消费有关的主要食品产量与去年同期相比仍保持增长态势，其中，糖果、速冻主食品、果汁和蔬菜汁饮料类1-4月累计产量的同比增幅在10%以上。
                                                                                                       2009年1-4月主要含糖食品产量增长情况

按照上面的比例，我们可以粗略计算1-4月工业用糖与去年同期相比增长速度为：19%(1+10.9%)+16%(1+2.49%)+16%(1+28.22%)+12%(1+2.4%)+12%(1+2.67%)+8%(1+9.26%)+6%(1+6.64%)+4%(1+16.01%)+4%(1+7.52%)+3%-1=9.67%
 
按此增长速度，根据工业用糖占60%左右比例测算并假设民用消费部分不变，则2009年食糖消费大约为1350+1350×60%×9.67%≈1428万吨,但需注意的是果汁饮料和蔬菜饮料类为今年新增统计产品，如果不计算的话,那么增长速度只能达到5%左右,按照此计算那么09年全国食糖消费量预计将能达到1390万吨.
 
三、本榨季将出现供需平衡或略偏紧的状态
供应量：1242(本榨季产量)+154（结转库存）+90(一般贸易净进口)-60（国家和地方收储）—40（古巴糖入库）=1386（万吨）
需求量：1390万吨
386-1390=-4（万吨），按照此计算，本榨季在不放储的情况下，将出现供给基本平衡的状态，如果后期消费继续向好的方向发展，那么增速将高于5%,那么将出现供需偏紧的情况，但不可能缺糖，将有可能导致国家或地方放储。毕竟国家和地方目前拥有280万吨左右的国储糖。（07/08榨季收储110万吨+08、09两年古巴糖80万吨+08/09榨季国家实际收储30万吨+地方收储共有61万吨=281万吨）
 
四、后期糖价或将值得期待
目前糖食消息平静缺乏炒作题材，市场开始把目光转移到下榨季上，前期笔者也对下榨季全国种植面积进行过摸底，结论是全国种植面积出现减少，笔者种植面积减少减少的概率偏大，尤其是北方，下榨季的种植面积减少的一些主要原因是：：1.糖料种植比较效益下降，农民种植意愿减弱。特别是北方甜菜糖地区，个别糖厂基于企业效益考虑，降低了09/10制糖期甜菜收购价格（预期）。个别制糖企业甚至关闭北方地区的甜菜制糖工厂。2.地方政府政策引导。广西出台了09/10榨季糖料蔗收购价政策：09/10年榨季普通糖料蔗收购首付价维持260元/吨水平。同时规定：以07/08年榨季和08/09年榨季平均产糖量为基数，09/10榨季各市增产部分糖量原则上由该市负责收储，自治区近期不再批准新建或扩建制糖生产能力，以及4月左右南方出现干旱天气影响种植。但是种植面积的减少并不以为着产量的减少，还需要关注甘蔗单产和混合出糖率情况。试试这样分析糖价波动逻辑：

从上图可以看出，影响产量的因素除种植面积为，还有其它比如天气等因素，虽然目前没有确切的数据说明全国种植面积减少，但笔者认为减少的概率偏大。那么在面积将出现减少的情况下，我们需要重点关注天气情况，天气情况好的话，甘蔗产量的提升将弥补种植面积的下滑。另为需要关注的还有储备糖情况，储备糖的放与否，将直接影响糖价的走势，总体来看，在本榨季供需基本平衡或略偏紧已经种植面积减少的情况下，长期糖价向好值得期待。(作者:叶子)