糖价处于脆弱的平衡中，继续面临下调压力
文华财经 2009-2-23 10:18:00 阅读次数：336
基本面：美国农业部月度数据无变化，国内库存消费比维持9.9%。
美国原糖：13.24+0.18。美国原糖受技术买盘、美元下行和商品指数回升而上涨。
国内
周末现货市场：
双休日主产区多数地方的现货报价出现微幅下调，成交情况维持清淡局面。具体情况如下：
柳州：中间商报价3200元/吨，报价较上周五调低10--20元/吨，现货销量清淡。
南宁：中间商报价3180--3200元/吨左右，报价调低20元/吨左右，成交不好。
云南：昆明中间商报价3060元/吨左右，报价调低10元/吨，成交清淡。
湛江：中间商报价3180--3200元/吨，报价以持稳为主，成交偏淡
仓单 注册8046 有效预报24943。仓单数量快速增加。
基本观点：
认识：本次行情与08年炒作冰冻灾情一致。08年以拉抬远期合约，迫使主力合约跟涨；本次行情是以现货报价的控制力为主线，拉抬近月，迫使主力合约跟涨。差别是参与主体不同，本次无主流资金的博弈，全面表现对对敲拉升，反而使盘中操控性增强。
分析：从广西糖会数据看，08/09全国白糖(资讯,行情)产量减产为220万吨左右，即总产1250-1260万吨之间。07/08全国食糖的实际消费量为1480-110（国储08年收储）-150（年度结转库存）=1220万吨。
08/09榨季的实际供应量1250+150（结转库存）+110（国储08年度储备量释放）？-80（国储09年收储量）-40（广西地方政府收储量）=1280 或1390万吨。因08年国储收储成品糖应在18个月内出库。
对比数据可知：即便认可广西糖会数据，即便考虑国储08年储备成品糖不出库，即便考虑广西地方政府收储量不释放。那么对08/09榨季最核心的要素仍是要求需求的增加3%~13%，此时，满足供需平衡。
但是：所有的平衡关系建立在过多的假设之上，本身就是脆弱的。现在市场焦点转向对2月产销数据的关注。
20日，资金的控盘力量削弱，糖价维持弱势调整格局。我们仍将SR0905 3350和 SR0909 3520 作为强弱分水位。空头等待与资金流出相伴随下破时的加码介入机会。
实际走势：由于资金流动性的影响，糖价呈现了高位的强势震荡。但是为主力资金吸引买盘跟风的对敲换手，不具备走强的判断条件。
23日，SR0905向3380调整；SR0909回调3550，维持轻仓空头交易。盘中关注的核心仍是资金流动性。技术点位和策略同于20日。
结论：我们认为：糖价和假设中平衡关系一样，是脆弱的。需要继续向下调整。所关注的条件的仍是资金流动性和关键技术位的结合。
(分析师：李攀峰)
